秦川物联闯关科创板,燃气表这门生意是怎么做的?

2021-11-07 04:33


6月5日晚间,根据上交所官网显示,成都秦川物联网科技股份有限公司(简称“秦川物联”)的科创板IPO获得受理。[秦川物联闯关科创板,燃气表这门生意是怎么做的?]。

秦川物联主要以智能燃气表的制造与销售为主营业务的企业,于2017年9月辅导备案,原本计划申报板块为创业板,此次转向冲刺科创板,到底具有怎样的成色呢?

一、公司基本业务情况

秦川物联成立于2001年,主要从事智能燃气表及综合管理软件的研发、制造、销售和服务的高新技术企业;公司将精确计量、智能控制、数据通信、信息安全等核心技术与精密仪表制造融合,并提供燃气运营管理软件,形成智慧燃气整体解决方案。目前,公司的主要产品为IC卡智能燃气表、物联网智能燃气表及综合管理软件等。

从公司主营业务收入来看,报告期内主要来源于主营业务收入,即智能燃气表,其他业务收入为智能燃气表检验设备销售,金额较小。

报告期内,2016-2018年主营业务收入分别为 12,053.39 万元、16,112.62 万元及 20,245.01 万元,所占比重分别为 90.20%、89.04%及 89.27%。报告期内主营业务收入的复合增长率为 29.60%,保持较快增长速度。

(图片来源:公司招股书)

从公司生产能力来看,公司采用一体化结构设计和全流程的制造工艺进行生产,IC 卡智能燃气表、 物联网智能燃气表、远控智能燃气表与膜式燃气表均采用自主生产的基表。2016 年度、2017 年度和 2018 年度,公司的基表年生产能力分别为 53.58 万只、66.50 万只和 84.75 万只。

(图片来源:公司招股书)

而从招股书上显示,公司本次募集资金将主要投资于智能燃气表研发生产基地改扩建项目。 2018 年度,公司各类燃气表产能合计为 84.75 万只,募集资金投资项目建成并达产后的产能较现有产能增长 145.25 万只,形成年产各类燃气表 230 万只的总产能。

二、公司基本财务情况

从公司财务数据来看,2016-2018年报告期内,公司营业收入分别为 12,053.39 万元、16,112.62 万元及 20,269.15 万元,年复合增长率为29.68%;净利润分别为3,477.19万元、998.47万元、4,412.74万元;扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为 2,357.53 万元、3,098.52 万元及 4,317.62 万元,年复合增长率为 35.33%。

从近三年的数据来看,无论营业收入还是扣非净利润,都呈现快速增长的趋势。而公司2017年度净利润为 998.47 万元,根据公司招股书解释,主要系公司实施员工持股计划,确认股份支付 2,560.32 万元所致。

(图片来源:公司招股书)

值得注意的是,公司报告期内毛利率水平呈现下滑趋势。2016-2018年分别为 48.90%、47.82%及 44.42%。根据招股书解释,公司整体毛利率有所下降,主要因为智能燃气表市场的竞争趋于激烈,公司的产品售价有所下调;同时,由于公司物联网智能燃气表新增功能较多,通信模组及通信服务费用等外购产品及服务的采购成本相对较高,导致毛利率有所降低。

(图片来源:公司招股书)

另外,2016-2018报告期末,公司的应收账款净额分别为 9,381.36 万元、10,311.94 万元 和 14,390.83 万元,占各期末总资产的比例分别为 44.87%、38.68%和 37.29%。公司应收账款占比较大,一旦发生坏账,将对公司的正常生产经营造成不利的影响。

三、公司行业空间及竞争地位

从公司所处行业来看,随着我国天然气的消费需求不断增长,带动了燃气表市场持续增长。根据中信建投证券研究报告,2017 年,我国燃气表市场销量 4,500 万台,智能燃气表市场销量 2,655 万台; 2008-2017 年国内燃气表复合增长率 18.19%,智能燃气表复合增长率为 26.07%。 预计到 2022 年,燃气表市场销量将达到 6,000 万台左右,其中物联网智能燃气表的市场销量将达到 1,400 万台左右。

而且,虽然我国天然气消费增长速度较快,但是天然气占一次性能源消费总量的比重较低。根据 BP 世界能源统计年鉴数据,2017 年我国天然气占能源消费总量的比例仅为7%,远低于世界平均水平的 23.36%。根据《中国天然气发展报告(2018)》,预计到 2020 年、2030 年、2050 年天然气在我国一次能源消费结构中占比将分别提升到 10%、14%和 15%左右,市场空间还将持续增长。

(数据来源:Wind )

从企业竞争情况来看,目前我国燃气表生产企业主要包括以下两类:一类以丹东热工、重庆前卫克罗姆和山城燃气为代表,具备规模化的膜式燃气表制造能力;另一类以金卡智能(300349.SZ)、威星智能(002849.SZ)、先锋电子(002767.SZ)、新天科技(300259.SZ)为代表,主要研发燃气表智能控制装置。

秦川物联主要以智能燃气表为核心产品,同时具备膜式燃气表基表及智能控制部分的设计和制造能力。但从营业收入来看,公司在智能燃气表方面,相比一些上市公司而言,仍然具有较大的差距。

(图片来源:东方财富网)

四、结语

综合来看,秦川物联作为以智能燃气表制造与销售为主营业务的企业,受益于国内天然气的普及,近几年无论营业收入和净利润,都呈现较快的增长速度。

但从整个行业竞争来看,生产厂商较多、市场竞争激烈,尤其公司主营智能燃气表方面,产品升级较快、技术含量高,公司虽然具备一定的优势,但相比一些头部企业,如金卡智能,差距还是非常大的。而公司此次募集资金主要用于扩大产能,其实更应加强研发投入,强化智能产品创新,这样方有实现弯道超车的可能。


文章标签: 秦川物联闯关科创板
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